Dimensionando as opções de ações de seus empregados

Opções de ações do empregado: Conclusão.

As opções de compra de ações dos empregados (ESOs) são uma forma de compensação de capital concedida pelas empresas aos seus empregados e executivos. Como uma opção regular (chamada), um ESO dá ao titular o direito de comprar o ativo subjacente - o estoque da empresa - a um preço específico por um período finito de tempo. Os ESOs não são a única forma de compensação de equidade, mas estão entre os mais comuns.

As opções de estoque são de dois tipos principais. As opções de ações de incentivo, geralmente oferecidas a funcionários-chave e alta administração, recebem tratamento tributário preferencial em muitos casos, pois o IRS trata ganhos em opções como ganhos de capital de longo prazo. As opções de compra de ações não qualificadas (NSOs) podem ser concedidas a funcionários em todos os níveis de uma empresa, bem como a membros do Conselho e consultores. Também conhecidas como opções de compra de ações não estatutárias, os lucros neles são considerados como renda ordinária e são tributados como tal. (Relacionado: Como os futuros e as opções são tributados?)

Embora a concessão de opção não seja um evento tributável, a tributação começa no momento do exercício e a venda de ações adquiridas também desencadeia outro evento tributável. O imposto devido no momento do exercício é um impedimento importante contra o exercício antecipado de ESOs.

Os ESOs diferem das opções negociadas em bolsa ou listadas de muitas maneiras - como elas não são negociadas, seu valor não é fácil de verificar. Ao contrário das opções listadas, os ESOs não possuem especificações padronizadas ou exercícios automáticos. O risco de contraparte eo risco de concentração são dois riscos dos quais os detentores de ESO devem ser conscientes.

Embora os ESOs não tenham valor intrínseco na concessão de opção, seria ingênuo assumir que eles não valem nada. Devido ao seu longo período de vencimento em comparação com as opções listadas, os ESOs têm um valor significativo de tempo que não deve ser desperdiçado por um exercício precoce.

Apesar do grande passivo tributário e da perda do valor do tempo incorridos através do exercício antecipado, pode ser justificado em certos casos, como quando é necessário o fluxo de caixa, a diversificação da carteira é necessária, a situação das ações ou do mercado está se deteriorando ou o estoque precisa ser entregue para uma estratégia de hedge usando chamadas.

As estratégias básicas de hedge ESO incluem chamadas de escrita, compras e construção de colares sem custo. Destas estratégias, escrever chamadas é o único em que a erosão do valor do tempo nos ESOs pode ser compensada ao conseguir que o tempo se desintegra em favor.

Os titulares do ESO devem estar familiarizados com o plano de opções de ações da empresa, bem como com o acordo de opções para entender restrições e cláusulas nele contidas. Eles também devem consultar seu planejador financeiro ou gerente de riqueza para obter o máximo benefício deste componente potencialmente lucrativo de compensação.

Quantividade.

Devoluções incomuns através de negociação quantitativa e algorítmica.

Cobertura de opção de estoque de empregado (ESO).

A utilidade das finanças quantitativas geralmente surge em lugares inesperados. Um exemplo são as opções de estoque de empregado (ESO). Especificamente, um número surpreendente de perguntas de planejamento ESO se reduz a hedging dinâmico e sua relação com considerações financeiras, fiscais e / ou regulamentares.

Como sempre, as duas perguntas para os ESOs são: quando exercer e quando vender (incluindo potencial para múltiplos parciais de cada um) e quais quantidades para cada um.

Considere o seguinte cenário: o empregado recebe opções de subjacente em greve no horário, adquirindo-se proporcionalmente por mês após um penhasco de 12 meses. Sem perda de generalidade, esse cenário também é aplicável a múltiplas subvenções ESO. Para tornar a análise mais divertida, considere as seguintes complexidades comuns:

Não negociáveis: assumir que o subjacente não pode ser negociado em bolsa (e, de forma similar, não existem derivados negociados em bolsa), quer porque não estão listados, essa atividade é restrita contratualmente (diretamente ou prometida), ou o empregado está sujeito a restrição regulatória (s) Mistura de qualificação: assumir que as opções são uma mistura de qualificados (ISO) e não qualificados (NQO), decorrentes da limitação do IRC § 422 (d) Apenas negociado na bolsa: assumir que o empregado só pode usar instrumentos negociados em bolsa e portanto, não tem acesso a veículos institucionais, como VPFs ou NPCs (ver Anschutz v Comm) Subjacente ao lado positivo: assumir que o subjacente exibe volatilidade significativa dos preços, incluindo potencial para aumento significativo.

Suponha ainda que os Estados Unidos sejam domiciliares para o empregado e, portanto, estão sujeitos ao cumprimento das seguintes considerações regulatórias e tributárias:

Venda construtiva (lavagem): não pode vender uma garantia em uma perda e recomprar o mesmo estoque ou substancialmente idêntico dentro de um período predefinido, de acordo com os § 1091 e § 1259 do IRC, sem resultar em venda construtiva e desistência de dedução. Regra de swing curto: evita a tomada de lucro com respeito a ações da empresa comercial durante o período de 6 meses, por SEA 1934 16 (b), para indivíduos selecionados (diretores, diretores e 10% detentores) 60/40 tratamento tributário: negócios de & # 8220; baseado & # 8221; Os instrumentos, conforme definido pelo IRC § 1256 (a) (3), estão sujeitos a 60/40 de impostos sobre ganhos de capital de longo / curto prazo (ver IRS 550) Regra de estrondo: a liquidação da perda em posições de compensação só pode ser relatada para na medida em que é maior do que o ganho não reconhecido da posição de compensação, de acordo com o § 1092 do IRC, exceto estradas identificadas e chamadas cobertas qualificadas. Operações de hedge: transações realizadas no curso normal do comércio ou negócios principalmente para gerenciar riscos, incluindo mudanças de preços no mercado ordinário obrigações por IRC § 1221 Limites de contribuição do IRA: a contribuição anual para o IRA é limitada com base no rendimento bruto ajustado, por IRC § 25b.

Dada essa configuração, os leitores são encorajados a considerar suas respostas às questões colocadas acima (ou, lê primers de Thomas, Olagues ou Gray). Uma postagem subseqüente focará em hedge dinâmico neste contexto, com o objetivo de minimizar os impostos.

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Pós-navegação.

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O detentor de opções de ações dos empregados deve tentar mantê-los sem exercícios até o dia do vencimento próximo e reduzir o risco, aumentar seu valor e minimizar os impostos por hedge vendendo (escrito) chamadas negociadas em bolsa de longa data (LEAPS) e comprando peças de longo prazo.

A regra de venda de lavagem e a regra de venda construtiva são fáceis de manusear. A seção 1092 do Título 26 da Regra Straddle é um pouco complicada, mas, conforme escrita e alterada, permite proteção protegida contra impostos.

A compra de spreads verticais para criar deltas negativos para compensar ESOs é provavelmente a melhor maneira de ir considerando tudo. Comprar as verticais dentro do seu IRA apresenta possibilidades únicas para obter renda livre de impostos de suas concessões de capital próprio.

Espero ter uma nota de aprovação no teste.

@ John: de fato; bem-vindo, e obrigado pelo seu comentário. Para aqueles que não são limitados pela limitação de 25b, as verticais podem, de fato, ser eficientes apesar da teta curta (dependendo do volume e da duração desejada do hedge). A não permutabilidade e a qualificação mista, cada uma, adicionam uma rugas em que a postagem subseqüente irá aprofundar.

Como lucrar com as opções de ações do empregado independentemente do desempenho da ação.

por Darwin em 24 de março de 2009.

Para os trabalhadores com a sorte de ser concedidos opções de ações dos empregados todos os anos como parte de seu pacote de compensação, até tarde, isso foi uma vantagem agridoce. Embora seja bom ter uma oportunidade de aproveitar um retorno alavancado e compartilhar o sucesso do preço da ação da sua empresa, a grande maioria dos funcionários viu as suas opções ou definirem em & # 8220; fora do território monetário & # 8221; ou expirar sem valor durante os últimos anos. Bem, existe uma maneira de ganhar dinheiro com essas bolsas de opções de ações para empregados independentemente do que acontece com o preço da ação da empresa.

Opções de ações do empregado explicadas.

Como parte de um pacote de compensação destinado a recompensar os funcionários por fazer movimentos que beneficiem o preço da ação da empresa, em vez do pensamento do silo, muitas empresas oferecem aos funcionários uma concessão de opção como parte de sua remuneração anual (ou, mais frequentemente, que merece) . Em um determinado dia, se uma ação for negociada em US $ 100 por ação e um empregado receber 500 ações, o que isso significa é que o empregado agora pode lucrar com qualquer movimento acima de $ 100 a uma taxa de US $ 500 por cada $ 1 que o preço da ação se mova . Se você considerar que o retorno de longo prazo das ações dos EUA é de cerca de 9%, se as ações da sua empresa se realizaram milagrosamente com exatamente um retorno de 9% por ano, essa concessão valeria US $ 4.500 no final do primeiro ano, mais de US $ 9.000 no final do segundo e assim por diante, até que a concessão seja exercida.

Algumas empresas permitem até 10 anos até que uma bolsa seja exercida. No exemplo acima, em 9% ao ano, um empregado olharia para US $ 68 mil por apenas uma concessão de um ano. Se rolando sobre a concessão de cada ano de 10 anos, como é um som de $ 70,000? Não está mal, certo? Bem, isso não é como ele está passando por muitos funcionários todos os anos em um mercado para baixo / lateral. Se o preço da ação cair de US $ 100 para dizer, US $ 90 no final do 10º ano, nada.

Como bloquear lucros nos subsídios de opção de compra de ações do empregado, independentemente do desempenho do preço da ação.

Semelhante ao exemplo acima, vamos dizer que você é um empregado da Apple. Na data desta publicação, as ações da Apple fecharam em US $ 107 por ação. Digamos que, da mesma forma, você recebeu uma outorga de opção de compra de ações de 500 ações este ano. Essas opções são adquiridas imediatamente e são boas por 5 anos. Se você voltar por ano, a Apple estava negociando em US $ 140, então você pode estar questionando por que você continua segurando opções a cada ano, quando você quiser ter certeza de que você receberá pelo menos algo a cada ano para sua concessão. Para fazer isso, você pode vender opções de compra contra a concessão de opção subjacente em uma base de 1: 1 (ou menos se você quiser ser conservador em sua abordagem e / ou manter a capacidade de desfrutar um dia de pagamento se as ações forem de até US $ 200 novamente).

Se você quisesse capturar parte do lado positivo, mas também assegurasse alguns rendimentos imediatos, você poderia fazer o seguinte:

Receba concessão de opção para controle de 500 ações em $ 107, greve e # 8211; aquisição imediata Vender 500 opções de compra com expiração de janeiro de 2018 na greve de US $ 130 por US $ 1983 cada (o contrato controla 100 ações) Isso irá compensar você imediatamente $ 9915 A greve de $ 130 também permite que você participe de uma vantagem decente antes que as chamadas vendidas atingissem US $ 130 ( 130-107) = 23 & # 8230; controle de compartilhamento x500 = $ 11,500.

Se as ações em janeiro de 2018 não façam nada e permaneçam em US $ 107 ou acabem em baixo, em vez de não ter nada para mostrar, você terá os $ 9915 no prêmio de opção inicial e você poderia re-executar a estratégia inteira novamente por dizer, Jan Greve de 2018. Se as ações subirem ligeiramente e fechem em algo acima de US $ 107, mas menos de US $ 130, você obtém a diferença de US $ 9915 + 500x no preço da ação por um máximo de $ 9915 + $ 11,500 = $ 21,415 Se as ações arremessarem mais de US $ 130 no momento do caducidade, seu aumento máximo aqui seria sejam os $ 21.415, enquanto, se você não fez nada, eles podem ter ficado muito mais (aumento ilimitado, o que é o tradeoff!). Observe que você pode reagir a um movimento ascendente rápido para evitar que suas chamadas vendidas sejam & # 8220; chamado & # 8221; em você prematuramente. Você sempre pode comprar os $ 130 e vender algo mais alto, como dizer, US $ 150 para substituir o desembolso de caixa que você acabou de utilizar. No final, você ainda continuará adiante, desde que esta não seja uma ocorrência semanal. Como este é um cenário bastante complexo e improvável, talvez compreenda o conceito e o potencial, mas para evitar todo, apenas venda chamadas mais longe do dinheiro, como digamos, $ 150, se essa é uma séria preocupação sua.

Primeiro, você precisa de um corretor online. Abra uma conta no TradeKing. para as opções de menor custo no corretor de desconto avaliado com o número 1 da SmartMoney & # 8217; Você não precisa de plataformas de negociação complexas e serviço ao cliente que venha a um preço mais alto com o E * Trade ou o Ameritrade. Agora, neste caso, porque seu corretor on-line ganhou & # 8217; t just & # 8220; pegue sua palavra para ele & # 8221; que você tem uma concessão de opções em outra conta do seu empregador, você precisará ter uma conta de margem com a capacidade de vender ações curtas. Geralmente, ao se inscrever para uma conta, você precisará assinar um formulário afirmando que você entende os riscos de negociação e venda de opções. É fácil encontrar o formulário nas configurações da sua conta ou enviar um e-mail ao serviço ao cliente e eles o enviarão para você. Você também precisaria ter alguma garantia em sua conta. Se você não é um comerciante, na verdade, pode simplesmente deixar algum dinheiro no mercado monetário da conta de negociação, abrir um CD ou deixá-lo estacionado em algum outro patrimônio com pouca volatilidade.

Lembre-se, se o período de aquisição é indicado, um ano mínimo (o que significa que durante o 1º ano, não importa o que aconteça com o preço da ação da Apple, você não pode exercer essas opções), assegure-se de que você venda uma chamada com uma caducidade após as suas opções adquiridas para que você tenha essa garantia para se exercitar à sua disposição. Então, se você recebeu opções em 1 de janeiro de 2009, as primeiras opções de compra que você deveria vender seria a greve de janeiro de 2018.

Este é um exercício em compensações. Você pode trocar dinheiro garantido imediato, mas renunciar a um dia de pagamento mais tarde, se os negócios da empresa venderem. Por outro lado, se você optar por # 8220; deixe-o montar & # 8221 ;, você pode acabar com nada para mostrar por suas concessões de opções de ações devidas.

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* Nota & # 8211; Se você estiver considerando empregar este método, considere que a) você pode estar deixando alguma vantagem sobre a mesa se as ações se movimentarem rapidamente; b) você pode ter suas chamadas curtas & # 8220; chamado & # 8221; em você, se você ainda não pode exercer sua bolsa subjacente enquanto as ações subirem; c) se você não entender completamente todos os cenários que podem se manifestar, você deve procurar conselhos profissionais antes de tentar isso.

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Quase todos os contratos de concessão de opções proíbem os empregados de opções de negociação.

Não tenho certeza de que eu concordo. Os subsídios da minha empresa são simplesmente um pedaço de papel com a sua compensação pelo ano, indicando o preço da subvenção, data, prazo de validade, etc.

A insider trading é uma coisa. Isso implicaria fazer negócios em estoque ou opções da empresa, enquanto na posse material de conhecimento não disponível para o público. Essa é uma questão separada do que esse assunto. Sentado em uma opção de concessão e opções de venda contra essa garantia, enquanto NÃO na posse material do conhecimento do iniciado e do valor do valor do tempo de coleta como ele se esvaça, não vejo como isso seria o escrutínio da SEC ou das políticas da empresa. Eu também não vejo como isso seria executado ou rastreado. Não que seja bom violar os procedimentos nesse caso, mas eu também nunca ouvi falar de alguém ser repreendido por vender chamadas novamente contra sua própria empresa simplesmente para fins de hedge; Presumo que as pessoas o façam o tempo todo. Por favor, explique o raciocínio atual da preocupação. Talvez eu esqueça alguma coisa; Obrigado pelo comentário, no entanto, esse tópico também interessará aos leitores. Tenho certeza.

Eu também estou interessado em saber. Talvez isso faria para um bom artigo de acompanhamento. Eu não tenho opções agora na minha carreira, mas é apenas uma questão de tempo antes de eu fazer.

Eu encontrei essa resposta de um advogado que não parecia pensar que havia alguma preocupação de um & # 8220; legal & # 8221; ponto de vista sobre as opções de compra versus opções de funcionários (não é realmente diferente de vender chamadas de um conceito de ponto de vista da política da empresa) e, em vez disso, apenas se referiu a um consultor financeiro.

verifique com o seu contrato de trabalho (algumas empresas proíbem-no de possuir ações em concorrentes ou parceiros comerciais). E sim, é perfeitamente legal & # 8212; você não precisa trabalhar para essa empresa.

Agora, a maioria das empresas terá uma aliança que você precisa para assinar para obter seus subsídios. Ele especificará quais são as regras. As empresas ficam ruins quando seus funcionários estão negociando contra elas. Como parece se seus diretores entraram em curto prazo no estoque da empresa fora do período de apagão? E os subsídios de opção são alinhar os interesses dos funcionários, gerentes, etc. & # 8230; junto com os gerentes para que estejam longos com a empresa. Hedging leva isso. Por estas razões, os convênios excluem o comércio de derivativos.

Esta não é uma decisão da SEC, mas uma questão contratual e política entre o empregado e a empresa.

Gostaria apenas de dizer que a honestidade é a melhor política, então, e se a sua empresa tem uma política, obviamente, siga-a. Se eles não estiverem e não tenham certeza, não vai doer para perguntar. As possibilidades são as pessoas que você pediu ganhou nem mesmo entender o conceito do que você está tentando fazer. Mas se não há política e ninguém lhe diz que não faça isso, então uma oportunidade decente aqui. Não consegui encontrar nada dentro das nossas políticas ou sobre os meus subsídios que alguma vez impediu a venda de chamadas cobertas; mas presumivelmente existem empresas lá mais sensíveis a isso.

Francis, vejo o ponto da & # 8220; percepção & # 8221; de vender suas próprias ações da empresa, etc. No entanto, é diferente de quando você obtém uma bolsa de ações restrita e vende-a imediatamente? Para os planos que não têm um período de aquisição, alguns funcionários apenas despejam as ações imediatamente e recebem o dinheiro em vez de pendurar para eles qual era a intenção de dar aos funcionários as ações.

Eu vejo isso como uma estratégia de diversificação & # 8211; você já possui seu salário, seu bônus e seu sustento vinculado à empresa & # 8211; por que duplique por ter opções excessivas, possuindo ações da empresa, etc., em oposição à diversificação?

Darwin, adorei essa publicação. É uma ótima idéia e faz todo o sentido. Em referência à discussão acima, na minha empresa não há restrição contra esse tipo de coisa. Uma vez que as opções são adquiridas, elas são suas para fazer com você.

Obrigado pela grande dica, eu explorarei como aproveitar isso no futuro próximo!

Joe em contato me contatou para destacar uma recente decisão da SEC que permite quem possui opções de ações para gerar renda de suas participações não exercidas. De acordo com o artigo, "Até agora, os funcionários não podiam conduzir essas negociações sem possuir ações reais em suas empresas ou ponie uma certa quantia de dinheiro como margem".

Curiosamente, enquanto este artigo fala sobre a questão da margem, na verdade, apoia a legalidade do conceito acima, então? Quero dizer, a SEC já passou um passo adiante em lidar com uma questão de margem e ignorou se os funcionários deveriam ter feito isso em primeiro lugar.

Isso criará uma situação interessante para empresas que tenham uma política que o proíba, conforme mencionado por alguns comentaristas anteriores. Você terá uma empresa dizendo que você não pode fazer algo que a SEC diz é legal.

Como sempre, basta verificar com HR na política da sua empresa, se você não tiver certeza de se isso irá aterrá-lo em dificuldade.

Eu tenho algumas opções de ações de funcionários da empresa que eu trabalho, então este artigo é de grande interesse para mim. No entanto, quando liguei para ETrade e TradeKing, os representantes comerciais de ambas as empresas me disseram que não pode ser feito, ou seja, não posso vender opções de compra contra as opções de ações de meus empregados sem exercí-las primeiro. Qual é a história?

Aqui é o acordo (desde que eu tenha sido capaz de fazer isso através do próprio Ameritrade) & # 8211; Eu não acho que a corretora ainda precisa saber se você está segurando a ação da empresa na outra extremidade. Esta é essencialmente uma chamada nua & # 8221; exercício de venda. Para todo o Ameritrade ou quem sabe, você faz ou não possui algumas opções longas em outros lugares em suas participações. O que você precisará é a margem e o maior nível de opções de subsídios que lhe permitem curtir ações, vender # 8220; descoberto e # 8221; ou & # 8220; naked & # 8221; chamadas / colocações, etc., e com isso na mão, desde que você tenha capital adequado em sua conta (o que pode ser apenas investir em posições longas em outros lugares, em dinheiro ou em qualquer outro), você deve ser capaz de fazê-lo. Agora, eu não posso falar para o qual as corretoras permitem aos investidores individuais esse nível de margem de manobra e que não são. Eu fiz apenas inscrever-se para o Comércio (bônus de $ 50 também!), Mas minha conta antiga com o Ameritrade atualmente tem múltiplos & # 8220; nus & # 8221; posições curtas & # 8211; eles estão protegidos com outros instrumentos, é claro, mas eu não mantenho o instrumento subjacente longo. Eu acho que se você quer uma frase) a questão mais como # 8220; com as aprovações e o capital certo, posso vender opções sem os títulos subjacentes & # 8221; ou b) use apenas Ameritrade, deve ser possível.

Espero que ajude; por favor, volte e atualize suas descobertas para que outros leitores possam ver quais são suas opções (sem trocadilhos) e se outros corretores on-line permitem como o Ameritrade (uma vez que eles são um pouco no lado caro hoje em dia).

Obrigado pela sua resposta rápida. O que você disse faz sentido. A única questão que posso ver é que não há como vincular o preenchimento da chamada nua com o exercício da opção de estoque de empregado, uma vez que o bloqueio, digamos Ameritrade, lida com a chamada nua não poderá vender a opção de estoque de empregado que é mantido em outro bloqueio, digamos Etrade. Claro, é apenas um ligeiro aumento no fator de risco, mas, no entanto, não é perfeito. Além disso, eu estou trabalhando em tempo integral, então talvez não seja capaz de fazer esses negócios em tempo real.

Eu não tenho muita experiência na negociação de opções e meu nível de negociação de opção permitida é baixo agora. Eu preciso descobrir como aumentar o meu nível de negociação em primeiro lugar.

Obrigado pela sua ajuda de qualquer forma.

Considerando as longas durações envolvidas em tais atividades, não entendi isso como de alto risco. Eu tenho uma conta comercial e, em seguida, minhas opções de funcionários são realizadas em alguma outra conta que a empresa estabeleceu, Citi ou SmithBarney ou algo assim. De qualquer forma, se você quiser evitar qualquer volatilidade que possa ocorrer em um único dia (o que provavelmente será pequeno se o seu horizonte fosse dizer 1 ano fora e # 8211, ou seja, um estoque pode mover 25% em um ano para cima ou para baixo, mas pode mover 1-2% em um dia), você sempre pode ter apenas duas janelas do navegador abertas, executar os negócios em torno do mesmo tempo e você é apenas uma rede, mesmo no preço de exercício. Se a sua empresa apenas exerce opções com base no preço no fechamento da negociação, você pode fechar a transação de opções diretamente às 3:59 PM. Então, algumas opções lá fora para mitigar o risco de tempo. Espero que ajude!

Abri uma conta do TradeKing com base em sua sugestão. Mesmo que seja apenas alguns dias, sinto que o seu serviço ao cliente é realmente excelente e tudo é tratado perfeitamente, tanto quanto eu posso dizer. Aliás, geralmente sou uma pessoa exigente. Vamos ver o quão bem eles lidam com minhas negociações no futuro.

Uma questão que tenho é que, dado que não tenho muita experiência comercial, não estou qualificado para fazer chamadas nulas. Alguém sugeriu que eu posso fazer uma propagação escrevendo uma chamada equivalente à chamada nua que eu quero fazer e depois compre uma chamada a um preço mais alto para cobri-la. Se a segunda chamada for muito maior, não vai custar muito. Spreads requer menor nível de negociação de opções e chamadas naked porque envolvem menos risco. Você acha que isso funcionará? Obrigado novamente por suas boas sugestões que me levaram a iniciar esse esforço.

Acabei de descobrir que existe um item na política de negociação de insider da minha empresa que proíbe um empregado fazendo uma venda curta do estoque da empresa. A chamada coberta não é vista como venda curta, mas a chamada descoberta é. Então, se alguém quiser fazer uma opção contra a opção de estoque da sua empresa, você precisa verificar a política da sua empresa em primeiro lugar, se você não quiser entrar em problemas.

TradeKing & # 8217; s bom; não tenho certeza se você pegou minha nota em outras postagens e # 8211; Qualquer um que queira $ 50 grátis para se inscrever com o melhor de qualquer maneira pode obter o bônus em agosto fazendo o seguinte:

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Sobre a questão da empresa, sim, varia a empresa pela empresa & # 8211; O meu estava em silêncio sobre o assunto, então eu não considero nenhuma política contra. Em caso de dúvida, confira!

Opções de estoque de empregado: estratégias básicas de cobertura.

Discutimos algumas técnicas básicas de hedge de opções de ações de empregado (ESO) nesta seção, com a ressalva de que isso não se destina a ser um conselho de investimento especializado. Recomendamos que você discuta quaisquer estratégias de hedge com seu planejador financeiro ou gerente de riqueza.

Usamos opções no Facebook (FB) para demonstrar conceitos de hedge. O Facebook fechou em US $ 175,13 em 29 de novembro de 2017, momento em que as opções mais antigas disponíveis no estoque foram as chamadas e colocações de janeiro de 2020. (Relacionado: Hedging Basics: O que é um Hedge?)

Suponhamos que você tenha concedido ESOs para comprar 500 ações da FB em 29 de novembro de 2017, que ganham incrementos de 1/3 nos próximos três anos e têm 10 anos de vencimento.

Para referência, as chamadas de US $ 175 de janeiro de 2010 no FB têm um preço de US $ 32,81 (ignorando os spreads de oferta e solicitação por simplicidade), enquanto as $ 175 de janeiro de 2020 são de US $ 24,05. (Relacionado: Hedging com opções)

Aqui estão três estratégias básicas de cobertura, com base na sua avaliação das perspectivas do estoque. Para manter as coisas simples, assumimos que você deseja proteger a posição potencial de 500 partes em apenas três anos, ou seja, em janeiro de 2020.

Escrever chamadas: a suposição aqui é que você é neutro a moderadamente otimista no FB, caso em que uma possibilidade de obter o decadência do valor do tempo a seu favor é escrevendo chamadas. Ao escrever chamadas descobertas ou descobertas é uma empresa muito arriscada e não recomendamos, em seu caso, sua posição de chamada curta seria coberta pelas 500 ações que você pode adquirir através do exercício dos ESOs. Você, portanto, escreve 5 contratos (cada contrato cobre 100 ações) com um preço de exercício de US $ 250, o que lhe custaria US $ 10,55 no prêmio (por ação), no total de US $ 5.275 (excluindo custos como comissões, juros marginais, etc.). Se o estoque for direto ou os negócios baixem nos próximos três anos, você paga o prémio e repita a estratégia após três anos. Se os foguetes de ações forem mais altos e suas ações do FB forem "chamadas", você ainda receberia US $ 250 por ação do FB, que juntamente com o prêmio de US $ 10,55, equivale a um retorno de quase 50%. (Note-se que é improvável que suas ações sejam chamadas muito antes do vencimento de três anos, porque a opção comprador não deseja perder valor de tempo por meio de exercícios iniciais). Outra alternativa é escrever um contrato de chamada por ano, outro contrato de dois anos e três contratos por três anos. Comprar coloca: digamos que, embora você seja um funcionário FB leal, você é um pouco competitivo em suas perspectivas. Esta estratégia de compra coloca só irá fornecer-lhe proteção contra desvantagem, mas não irá resolver o problema de deterioração do tempo. Você acha que o estoque poderia negociar abaixo de US $ 150 nos próximos três anos e, portanto, comprar as posições de US $ 150 de janeiro de 2020 disponíveis em US $ 14,20. Sua despesa neste caso seria de US $ 7.100 para cinco contratos. Você romperia mesmo que o FB comga em US $ 135.80 e ganharia dinheiro se as ações negociarem abaixo desse nível. Se o estoque não diminuir abaixo de US $ 150 em janeiro de 2020, você perderia os US $ 7.100 e, se as ações negociarem entre US $ 135.80 e US $ 150 em janeiro de 2020, você recuperaria parte do prémio pago. Esta estratégia não exigiria que você exercesse seus ESOs e também possa ser perseguida como uma estratégia autônoma. Colar sem custo: esta estratégia permite que você construa um colar que estabeleça uma faixa de negociação para suas participações de FB, sem custo mínimo ou mínimo. Consiste em uma chamada coberta, com parte ou a totalidade do prémio recebido utilizado para comprar uma venda. Nesse caso, redigir as chamadas de US $ 215 de janeiro de 2020 receberá US $ 19,90 no prêmio, o que pode ser usado para comprar as $ 165 de janeiro de 2020 em US $ 19,52. Nesta estratégia, seu estoque corre o risco de ser chamado se negociar acima de US $ 215, mas seu risco de queda é limitado a US $ 165.

Destas estratégias, escrever chamadas é o único em que você pode compensar a erosão do valor do tempo em seus ESO, obtendo o tempo decadência trabalhando a seu favor. A compra coloca agrava a questão da deterioração do tempo, mas é uma boa estratégia para proteger o risco de queda, enquanto o colar sem custo tem um custo mínimo, mas não resolve a questão da degradação do tempo ESO.

Como gerenciar suas opções de estoque de empregado.

Estimamos que mais de 10 milhões de pessoas nos Estados Unidos recebem opções de estoque de empregados (ESOs) todos os anos, com muitos milhões a nível mundial. E esses números estão aumentando.

No entanto, a paisagem mudou nos últimos anos. Houve uma mudança de opções para estoque restrito nos Estados Unidos desde que o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) em 2006 exigiu que as empresas teoricamente valissem os ESO quando concedidas e expiram o valor das subvenções em relação aos ganhos. Antes de 2006 as empresas não deduziram os subsídios de ganhos, mas deduziram o valor intrínseco dos ESOs do lucro tributável quando um beneficiário exerceu as opções. Apesar desta mudança, os ESOs e um instrumento híbrido denominado direitos de apreciação de estoque (SARs) ainda são o tipo dominante de compensação de capital para executivos, gerentes e funcionários.

Muitas vezes, há preocupações em relação ao ESOs & rsquo; eficácia a longo prazo no alinhamento dos interesses do empregado e do empregador, com o resultado esperado por aumentos no lucro e nos preços das ações. As reivindicações de abusos de compensação de executivos também estão sendo debatidas. Por outro lado, praticamente não há discussões sobre como os beneficiários (executivos, gerentes ou secretários) podem gerenciar esses subsídios de equivalência de capital no máximo para reduzir o risco especulativo inerente de realizar ESOs e obter o maior retorno esperado dessas participações. Aqui, iremos ilustrar como gerenciar melhor essas participações ESO para atingir os dois objetivos.

Os ESOs são contratos entre a empresa e o beneficiário, pelo que a empresa tem a obrigação de emitir e entregar um certo número de ações para o beneficiário a um preço especificado se o beneficiário exercer o direito de comprar essas ações. Os termos específicos dos contratos ESO são delineados em dois documentos: o documento do plano de estoque da empresa e o contrato de concessão de opções. Os ESO geralmente têm uma vida máxima de 10 anos em comparação com o máximo de três anos para chamadas negociadas em bolsa. Mas os direitos do beneficiário nos ESOs têm restrições que as opções de chamadas trocadas não possuem.

Depois que os ESOs são concedidos, há um período denominado período de aquisição, que pode durar de um a cinco anos. Até o período de aquisição de vencimento expirar, o beneficiário não pode exercer quaisquer direitos em relação às opções de compra de ações e ainda não possui os ESOs.

Além disso, os ESO geralmente nunca podem ser vendidos, transferidos ou prometidos como garantia, mas geralmente não há proibição de vender chamadas ou comprar itens para proteger os riscos. Depois que os ESOs são exercidos e o donatário mantém ações, as restrições por contratos da empresa geralmente não se aplicam. No entanto, os beneficiários que possuem ESOs ou ações que podem ter informações relevantes não públicas podem ser restritos por vários Valores e Valores Mobiliários Estatutos e regras da Comissão de Câmbio (SEC). Oficiais e diretores também estão sujeitos às Seções 16b e 16c do Securities Act de 1934, mesmo que não tenham informações privilegiadas.